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纺织上游原料市场利用刺激刚性需求化解库存

2012年二季度国内纺织原料市场几乎满盘皆墨，腈纶3D丝束、ICE期棉、涤纶长丝FDY150D/96F不幸落入跌幅榜前三名，跌幅分别达30.34%、23.26%、17.39%，而涤纶但是长达50年的保温能源消耗已远远超过前期节省的本钱费用短纤、粘胶短纤、固化机锦纶长丝等主要板块也出现不同程度下滑，仅氨纶一个品种以0%～1.16%的微弱优势收红。特别是进入5月以后，在大宗商品风向标——国际原油暴跌的引领下，纺织原料市场出现“瀑布式”下跌，多数产品回吐了今年所有涨幅后创下年内新低。

今年以来，整个纺织化纤市场一直没有启动的迹象，从开年之初短暂的开门红，到后来的旺季不旺，再到六七月份的淡季更淡，棉商、化纤厂家连同下游的中小纺织企业均成为温水中煎熬的“青蛙”。全球经济增长乏力、市场需求受到制约、国内纺织服装形势严峻，同时国内化纤企业在经历了去年的高通胀之后肩上“三座大山”的压力丝毫未减。一系列因素的综合作用之下，化纤纺织产业链各环节之间脱节现象逐渐凸显，需求问题也逐渐被提上议程，从开始的人为夸大到现在据市陶铝办流露成为不争的事实，产能过剩掩盖下的需求萎靡继而成为公认的市场通病。不少企业表示：“2008年我们经历产品价格大跌，但2012年我们不光经历价格大跌，更感觉到产品卖不出去库存积压的痛楚！”尽管化纤及下游织造厂家减产不断，但社会库存一直居高不下，放眼望去个个仓库货满为患。

截至6月末，青岛港的棉花库存保守估计在22万吨左右。目前，青岛港的仓库已经满仓，由于入库计划总是大于出库计划，保管、保险等费用不断上涨，而且中国进口配额会不会增发也不确定，不少外商不得不把棉花转运到距离中国较近的越南、马来西亚等地区。

然而，目前市场价格已跌至近几年的低位，并且考虑到下跌行情持覆膜滤料续时间较长，利空因素的影响已经有所透支，后市在利空因素趋于缓和的情况下，也没有必要过分看跌。6月29日，欧盟峰会达成救助协议，给市场带来一线曙光；进入7月份，中国、欧洲先后降息，美国QE3也将渐行渐近，全球范围内新一轮刺激政策或将不可避免……宏观面利好消息纷至沓来，或将推动纺织原料市场企稳反弹，个别品种甚至将会出现超乎想象的爆拉。

最终的关键要看后道是否畅通无阻，无实际需求支撑的盲目推涨并不可取，“上热下寒”正是气虚火旺的表现。出货为宜，充分利用刺激刚性需求这一机会及时跑量不失为上策。

腈纶涨跌幅：-28%～-30% 盲目乐观，后期打击不容小视

后市箴言：经过较长时间的下跌之后，一直笼罩市场的悲观气氛有所释放，行情底部支撑力度逐渐增加，下游厂家买盘积极性较前期升温。然而，市场成交仍难以明显放量，下游腈纶纱线工厂开工低迷、库存有增无减。但经过此番大幅下跌，腈纶市场企稳迹象明显，价格拉涨只待时日。同时，腈纶厂家装置开工负荷情况也应受到参与者关注，若厂家在此时盲目扩大生产，对腈纶市场后期打击依然不容小视。

4月，腈纶市场实际走货数量寥寥。下游腈纶纱线厂家因订单缺乏，整体装置开工率偏低，多维持在5成左右，从而对原料腈纶纤维的需求十分有限。同时受到原料丙烯腈市场价格走跌影响，腈纶市场成交价格不断下移，出厂价格也进一步走跌。而面对持续走跌的腈纶市场价格，商沙浆泵家操作更加谨慎，多采取一单一谈的方式。截至月末，1.5D短纤价格在21500～22000元/吨，3D丝束21500～22000元/吨，3D毛条主流价格19400～21500元/吨。

5月，腈纶市场每况愈下。临近月底，远超出市场预期的合同结算价格使市场再受重创，下游买家多暂缓采购计划。虽有高端报价，也偶有成交听闻，但已属凤毛麟角，市场颓势已成定局。究其原因不难发现，下游纱线工厂开工偏低，对原料消耗自然减少，加之市场预期偏悲观，采购方以按需补货、随用随拿为主；欧债危机解决滞缓以及终端纺织出口前景不明朗，腈纶市场内外夹击、腹背受敌。截至月末，1.5D短纤价格跌至元/吨，3D丝束16700～17000元/吨，3D毛条17700～18300元/吨。

6月，腈纶市场看空氛围浓郁，成交量不济。虽然生产厂商大幅降低5月合同结算价格，然而市场对此反应平淡，尤其是贸易商因前期库存偏高，成本压力下难以承受大幅降价的损失，市场心态一度降至冰点。临近月底，市场销售情况解决产能多余问题并无好转，场内悲观利空气氛加剧，下游观望情绪愈显浓厚。最终厂家6月合同结算价格再次走跌出台。

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